2011年5月31日星期二

美國期權組合---六月份

由於這個月聯儲局局長伯南克公告 QE2 將會在六月底停止， 我很懷疑市場在那時的承受能力，所以在這個月的組合中，都刻意偏淡，而且在不斷加入的交易中也是全部中間偏淡。


我做中間偏淡的原因, 不外乎以下幾點:
  1. 美國的新屋銷售按年下跌了足足 23%。 參閱:http://www.census.gov/const/newressales.pdf
  2. 美國的失業數字進一步未見回落---這遲早影響消費者開支， 但現在很多股份----特別是零售股----的市盈率卻動輒40-50倍 (如: ANF)
  3. 由5月初 DJI 及 SPX 已經慢慢形成一浪低於一浪的下降通道。
  4. 全球的通脹數字正迫使各國加息以控制通脹， 但各國央行卻又遲遲不敢加息。這種不確定性正正就是投資者的大忌。
  5. 歐洲的債務危機似有漸漸惡化的跡象。


以下是現在的組合:


Date OpenStrategyTypeLotOpen$ @ RiskDate CloseCover $% Gain
19-May-11AMZN at 198.81Jun 190 PUT-5
19-May-11Dbl CalendarJul 190 PUT5
19-May-11Jun 205 CALL-5
19-May-11Jul 205 CALL5-5.182590
19-May-11PCLN at 522.1Jun 465 PUT10
19-May-11Iron CondorJun 470 PUT-10
19-May-11Jun 565 CALL-10
19-May-11Jun 570 CALL101.053950
20-May-11FFIV at 107Jun 90 PUT10
20-May-11Iron CondorJun 95 PUT-10
20-May-11Jun 125 CALL-10
20-May-11Jun 130 CALL100.74300
20-May-11SPY at 133.71Jun 126 PUT10
20-May-11Iron CondorJun 128 PUT-10
20-May-11Jun 138 CALL-10
20-May-11Jun 140 CALL100.461540
20-May-11V at 78.5Jun 75 PUT-10
20-May-11Dbl CalendarSep 75 PUT10
20-May-11Jun 80 CALL-10
20-May-11Sep 80 CALL10-4.544540
24-May-11CAT at 101.55Jul 97.5 PUT-20
24-May-11Dbl CalendarAug 97.5 PUT20
24-May-11Jul 105 CALL-20
24-May-11Aug 105 CALL20-36000
24-May-11QQQ at 56.58Jun 5 59 CALL-20
24-May-11VerticalJun 5 61 CALL20
27-May-11QQQ at 57.48Jun 5 53 PUT20
27-May-11VerticalJun 5 55 PUT-20-0.043000


以下是這個投資組合的損益圓表:




從圓表中可見這個組合在 6月18日(圖右上角)到期時，若標普500 企在現在 133 左右的 1 個 標準差(圖中淺藍色部份)的話，這個組合的月回報可逹 34%。


但由於我一向較為保守，這個月只動用了一成多的資金， 所以今個月的回報應只有 3-4%。


可能我會在未來一星期內加大投資力度，如是者，我會在這裡記錄下來。


我的目標是要逹到每月 5% 正回報。


只要長期地，稳定地和安全地做到每月 5%，一年的回報就可逹到約 80%!
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在過去的二十年時間, 用了十分多的時間硏究投資方法, 市面上可以買得到, 互聯網上可以找得到的資料都大致看過, 得出的結果還是以價值投資法最為自己所愛。我這麼說並不是說技術分析不好, 只是覺得技術分析不是自的那杯茶罷了。
價值投資法所用的方法不外乎是找出公司的內在價值, 靜心等待市場價格跟公司的內在值出現偏差時進行買入或沽空, 待市場價格和公司的內在值再一次平衡時平倉。
但在如何實施價值投資法時, 卻屢屢遇到困難。
首先是公司的內在值往往是非常主觀的一個概，例如就算是 Warren Buffet 自己也從未就自己旗艦公司 Berkshire Hathaway 公開過她的內在值。而且在計算上也可以用 Intangible assets 或 Tangible assets, 又或 Owner Earnings 或 Enterprise Value 等多個不同的起點計算。即使投資者可以決定到由那一個做起點值，在決定 Discount Rate 這個關鍵上是十二分主觀的。
其次是在無貨等待的過程中，可以是無止境的，而且這往往損失了機會成本。就算是在持貨的日子裡，究竟那年那月可年把手上的股票套現也是只有一個概念而已，而且這往往是以年作為單位的!
這驅使我找尋另類的投資方法，在一年前我開始接觸期權這個衍生產品。起初直覺在覺得這種衍生產品是極為高風險並不合適一般投資者所用，但稍為硏究下才發現所謂的風險其實是可以由自己所操控，而且若控制得宜的話，她的風險可以是比單純買賣股票的風險還低。
所以在這個博之內，我會把自己的投資經驗及過程記下，作為自己日後的殷鑑。也希望以此平台作為日後與朋友交流之用。
由於我是一位證監會持牌人仕，及有替客戶投資香港市場的戶口，所以為免利益衝突，我主動地把自己的投資全部放在美國。因此，此博內之內容皆是以美國市場為主。但當中的涉及的投資技巧，跟香港市場完全一致。
我要達到的是長期、稳定及安全的正 2-5% 每月回報。那麼一年的回報可達 80%。
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