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沽出認沽期權 Short Put Option


這次要介紹一個可以底於市場價格的方法買入股票。這方法特點是在等待的過程中，我們可以產生現金收入，而且買入的價位可以由自己自行決定，但重點仍然是底於市價。


舉一例子：假設順嫂在街坊處聽到 xyz 股票很有前境，xyz 現價是 $39，但在電視中被訪問的一流分析員卻說較理想的價位是在 $35 以下買入。於是順嫂可以在市場內賣出一張還有四個月到期的認沽期權，收取 $3 期權金。這樣的話，她的實際買入價便有機會是 $32 。看看以下四種情況：

1. xyz 一直徘徊在現價 $39；順嫂沽出的認沽期權合約到期成為廢紙。順嫂未能以 $35 買入 xyz，但她收到了 $3期權金。
2. xyz 在到期日前，下跌到 $35。這情況下經紀會自動為順嫂以 $35價格把股票買入，但順嫂的實際買入價為 $32。
3. xyz 在第三個月時下跌至最底 $29，然後又在第四個月月底前上升回到 $35 以上。順嫂現在的情形跟上述情況一一樣，收取 $3 期權金。
4. xyz 給另一位一流分析員唱淡，又或者該公司的管理層出現重要的人事變動，股價插水式下跌至 $15。順嫂會以實際買入價 $32買入 xyz，賬面蝕了 $17。

這個策略有以下幾點要留意：

• 只應沽出自己很熟識的公司，並且也應看好該公司的股價。
• 挑選行使價應為自己願意買入的價位。
• 永遠要有立刻買入該股票的現金做後盾。

如果投資者明白這「沽出認沽期權」策略的話，那麼我們要做的就只是等待，一邊等一邊有現金收入。而且請記著：期權是隻十二分勤勞的小蜜蜂，牠會一星期七日，每天二十四小時為你效勞。

若配合這個策略及「備兌認購期權」short covered call，利潤可以頗佳------一年的回報應不少於 27%。方法是先找出一隻公司的股價跌得較為低殘的股票，先沽出認沽期權等待買到平貨，買不到待下個月，當買到平貨後再做「備兌認購」把股票「放租」，若對手不把你的股票買下，下個月再來放租，若有對手把你的持股買下，那就更好了。跟著怎麼辦？這還要我說嗎？

還有一點，如大家明白什麼是 short put option，那你一定不會再去買那些什麼 Equity Linked Note(ELN) 及 Covered Warrant。事關那些都是投資銀行把「沽出認沽期權」 short put option 重新包裝過的產品，因為現在的你也可輕鬆做一份更合適自己投資風險、價格及年期的 ELN 及 Covered Warrant了。