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購入認購期權 Long Call Option 及 購入認沽期權 Long Put Option


認購期權是一種含“有限”的槓桿作用的工具，不單止可提高可得收益，同時又可限制潛在損失，但付出的通常卻比直接購買股票的金額更少。所以投資者可以利用更少的資金，收到更高的回報。

讓我們看一個例子。試想想，如果有一支熟悉的股票受到重創，現在的市場價為每股 27 元。你相信這股票將在未來幾個月或一年反彈。市場提供30元的認購期權的股票在18個月後屆滿，每合約為1.50元。因此，若是股票每手為100股，投資10個合同，就是1000股，你將花費 1,500元，另加佣金。此認購期權的主人，在到期前任何時間有權以30元購買 1000股這股票。如果你的股票開始回升，你的認購期權將會增值。假設這股票的上升至32元，才幾個月時間您的認購期權價值可能會至少增加一倍至300或更高。但是如果你只是簡單地買了股票，你只增長 18.5％而已((32-27)/5)。

當然，還有另一方面的問題。假設該股票繼續其下降。在18個月後，它還在 30 元以下，因此您的期權合約因到期而作廢。當然，投資者希望在到期日前已經知道自己看錯，投資者可以隨時把該認購期權賣出，以期可收回部分投資。但好消息是：相比起直接買股票，這筆期權投資為你省回了很多錢。這也是股聖 Warren Buffett 的名言------投資只有兩條守則: 1) 不要輸錢； 2) 謹記第一條!

基於不要輸錢的考慮，若我長遠看好一隻股票的話，我喜歡買較長期的(最少45日到期)認購期權，並且會選 delta 在65以上的認購期權，這樣可以把風險減至較低水平，但又可以有較高機會得到回報。

如同任何投資，控制風險才是第一考慮。認購期權可以更少的資金，有限的摃捍，且更安全地投資。

說到底，只要不輸就有得贏。


至於購入認沽期權 Long Put Option，其實只不過是 Long Call Option 的一面鏡子而已。讀者可自行硏判。